Ý碳=发展战略叠à稳增长扩内需=预期ÿ新型电力系统构建ß入全面启ú
和àèß的Þ要阶段ÿ投资总量持续增长ÿ产业链带ú效果显著ÿ电力投资r~稳
定经济扩大内需的Þ要手段之一ÿw中2024电网投资规模预计将OP于5800亿
元2\时ÿ结合ÿ家电网1南方电网新型电力系统行ú方案ÿ2021Ā2030两网将
围绕清洁发电1智能输电1智能配电1提升电网数_水1建设统一协\的调ç体系
Û电力投资需求影响大22022以来ÿ×益于ÿ内经济持续恢复发展1外½û口快
增长等因素拉úÿ全社会用电量稳p回升ÿ电源1电网持续保持较大的投资规模ÿ
P电力工业的发展密W相关ÿ×ÿ民经济Û电力投资需求影响大22022ÿ全ÿ全社
会用电量8.64万亿千瓦时ÿ\比增长3.6%ÿ用电量保持稳增长2一1Ð1O1四
素影响ÿ第Ð1四季度电量í¾增p所回落2202310oÿ经ÿ家统计局初p
续稳定恢复Ā全社会用电量持续增长2据ÿ家能源局数据统计ÿ20231Ā9oÿ
全ÿ要发电企业电源工程完r投资5538亿元ÿ\比增长41.1%2w中ÿz·能发
风电完r投资1383亿元ÿ\比增长33.4%Ā电网工程完r投资3287亿元ÿ\比增长
4.2%2×益于宏观经济持续稳定恢复1外½û口快增长以Û电源1电网持续保持较
Ā1.12013以来中ÿ全社会用电量Û\比增情况ÿ单Oÿ亿千瓦时1%Ā
业1电子元器þ1ÿ缘制品行业等ÿ原w料包括Üw1钢w1Ý和ÿ缘制品等2P游
行业产品的生产Û供Þ均已实Ā`场W且供Þ充Vÿ但Üw1钢w1Ý等金属ÿ格易
Ā1.22016以来Ü1Ýÿ格和钢w综合ÿ格指数走势Āÿ单Oÿ美元/吨Ā
源Û输Ø电网þ的新建1维æÛ企业电力系统投入2Ð电力投资建设来看ÿ2022ÿ
全ÿ要电力企业完r投资12470亿元ÿ\比增长15.6%Ā全ÿ电源工程建设完r投
资7464亿元ÿ\比增长27.2%Ā全ÿ电网工程建设完r投资5006亿元ÿ\比增长
1.8%Ā全ÿ新增发电装机容量20298万千瓦ÿ\比多投产2390万千瓦ÿ电源建设Þ
心继续向新能源和调节型电源转移Ā全新增交流220千OÛ以P输电线千OÛ以PØ电设备容量26139万千O安ÿ
直=36条特高压线路ÿ全ÿ跨区输电能力达到18815万千瓦ÿ比P增长9.3%ÿ全
ÿ跨区电量完r7674亿千瓦时ÿ比P增长7.3%ÿ电网更大范围内`W配置资源
Ā1.32013以来中ÿ电力投资总量1增Û占比情况ÿ单Oÿ亿元1%Ā
压等ÿ的提升ÿ行业竞争格局呈金_塔型Vaÿ即电压等ÿ高ÿ技术壁垒强ÿ头
部企业竞争`势明显2行业企业对PQ游议ÿ能力较弱ÿr本转嫁能力p限ÿÞ收
¯款Û`°对企业资金占用明显Ā多元W的产品和服ápû于抑企业的盈利波ú
术装备行业集中度较Pÿ整体竞争力较弱ÿ行业竞争激烈2à来ÿ随着ÿ家电网p
限公司ÿ以Q简Āÿ家电网=Ā和中ÿ南方电网p限°任公司ÿ以Q简Ā南方电
网=Ān遍采用集中招标方式ÿà剧了`场竞争程度2高端技术装备企业整体处于领
Y地Oÿÿ产W中高端装备1Ð次设备Ûr套设备等技术壁垒较高的领域ÿ`场集中
电压等ÿ的提升ÿ技术壁垒强ÿ头部企业竞争`势明显ÿ行业集中程度高2
力p限ÿ营ß资金沉淀规模较大2电力1电气设备产品w料r本占比高ÿP游要原
w料~大宗商品ÿ商业信用空间p限ÿ当要原w料ÿ格短期大幅P涨ÿ在一定程度
Pà大企业的r本ç制难度Û企业的短期资金压力ÿÞ之ÿ企业`在较大的`°跌ÿ
风险2行业Q游客户要~大型电力集团1两大电网ÛQ属公司等ÿ客户信誉良好但
议ÿ能力强ÿ容易形r大额的Þ收¯款且¯龄偏长Āo外ÿ×季节性Ā金流波ú1采
购招标ß度1垫资等因素影响ÿ电力1电气设备企业`°和Þ收¯款规模较大2以4
款和`°占总资产的比Þ在36.75%~48.76%ÿ对营ß资金占用较明显ÿQ游议ÿ能力
ÿÐĀ企业业á结构呈多元WĀx备较强技术实力且较早实Ā多元W经营a局的企
业á结构呈Ā多元Wÿ产品丰富多2但由于企业资金和技术壁垒差异ÿ产品差异性
显著2一般通用电力设备产品由于技术和生产工艺壁垒O高ÿ产品\±性强ÿ差异小Ā
特殊电力设备企业大量的研发投入1产品升ÿÛ新产品èûÿ技术`势显著ÿ产品
要集中于特高压1超高压领域2例如许继电气股份p限公司业á横跨一Ð次1交直流
领域ÿîÛ直流输电Û电力电子1智能Ø配电业á1智能轨道交通Û工业智能W业á1
智能用电业á1电ú汽车充换电Û驱úç制业á1新能源业á等2ÿ电南瑞科技股份
传输到V配全过程ÿ业áîÛ电网自úWÛ工业ç制1继电保æÛ柔性输电1电力自
úW信息通信和发电Û水利ÿ保等领域ÿx备丰富的产品线并呈Ā多元W的业á结构2
系Û较强的r本ç制能力2业á结构的多元W和较强的技术实力pû于提升企业抗风
2022ÿ行业债券发行规模p所增àÿ债券到期规模p所Q降ÿ净融资规模呈
净流入状aĀ2023以来ÿ行业债券发行规模和到期规模均p所收窄ÿ净融资规模
转~净流û状a2行业内发债企业要集中于AAÿ别民营企业ÿ目前`续债规模较
规模合计179.25亿元Ā兑付债券27支ÿ兑付规模合计182.02亿元Ā电力1电气设备
P升ÿ呈净流入状a220231Ā10oÿ债券发行规模和到期偿付规模均p所收窄ÿ
的发债企业数量较多2Ð`续债规模看ÿ`续债规模较大的要集中于AA和AAA
ÿ别企业2w中ÿAAAÿ别的企业`续债券规模合计293.20亿元ÿ占`续债券总额
AAÿ别的企业`续债券合计20.50亿元ĀAAÿ别的企业`续债券合计54.34亿元Ā
债企业以民营企业~ÿ中央ÿp企业Û地方ÿp企业要集中在大型综合设备以Û
Ð`续债券到期Va看ÿ2023Ā2025行业`续债券到期规模均较大2x体到
企业而言ÿ截至202310oßÿ`续债券规模较大企业V别~P海电气ç股集团p
限公司1中ÿ东方电气集团p限公司1特Ø电工股份p限公司ÿw债券`续规模合计
双碳=战略实施叠加稳增长扩内需=预期以及新型电力系统构建进入全面启
20213o15日ÿ中央¯经委员会第九次会议提û要实施可再生能源替代行
úÿ深W电力体制改革ÿ构建以新能源~体的新型电力系统=ÿ协û提升电力系统
大内需战略规划þ要ÿ2022Ā2035Ā;提ûÿà强能源基础设施建设ÿ提升电网安
全和智能W水ÿ`W电力生产和输通道a局ÿ完善电网网架a局和结构ÿp序
地区输配电能力220236o2日ÿÿ家能源局发a的:新型电力系统发展蓝皮书;
完善期ÿ2045至2060Ā2鉴于目前处在à转型的Þ要时期ÿ新型电力系统建
设中源=将Ð两方面a局ÿ一是大力建设超ÿ能源基地ÿ即在风电ZO煤炭/水电资
源兼p的区域发展大型P碳能源基地ÿ并就地引导高耗能产业集þW发展ÿ解决íÿ
问题并提升高耗能产业的全球竞争力ĀÐ是à发展Va式ZO1V散风电ÿ并整合
和吸收生物±1制热等能源ÿ缓解部Víÿ问题ÿ形r更高效1多元的终端能源体系2
能源清洁W1终端电气W将是长时期的行业势2两W=发展给电力系统带来
更多挑战ÿ作~电力系统的心中枢ÿ电网侧需要针对用电量的增长ß行相Þ资产P
设施的扩充2十四五=期间ÿÿ家电网和南方电网的电网规划投资额预计V别þ~
3500亿美元和6700亿元人民_ÿ外à部V地区电网公司ÿ显著高于十O五=期间
全ÿ电网总投资2.57万亿元2在ÿ家强调稳增长扩内需=的预期Qÿ电力投资总量
持续增长ÿ产业链带ú效果显著ÿxp逆周期调节作用ÿ预计2024电网投资规模
电网ß行稳定性1可靠性ÿ电网投资或将在以Q两个方向发力ÿ特高压和配网端智能
时间P供需O衡要由各类储能解决ÿ空间VaP的调度ÿ则需要依托大规模1à
距离输电走廊来配合实Ā2据ÿ家能源局发a的关于2022度全ÿ可再生能源电
时ÿw中可再生能源电量3166亿千瓦时ÿ\比提高10.3%ÿ可再生能源电量占全部
直流特高压线条直流特高压线亿千瓦时ÿw中可再生能源电量2341亿千瓦时ÿ占总输电量的48.6%Ā
îÛ线万余公ÝÿØ电换流容量3.4亿千O安ÿ总投资3800亿元ÿ且计划2023
发展规划;中提ûà强×端电网支撑ÿ提升OX=地区既p特高压输电通道新能
源外规模ÿ持续提升`量特高压通道可再生能源电量输比例22023以来ÿsÿ
à大力度èß多条特高压工程项目建设220231Ā7oÿ金P-湖X1陇东-山东和
宁夏-湖南特高压直流开工建设ÿ张X-胜利特高压交流开工建设ÿ哈密-Þ庆特高压直
流获得准ÿ计划开工建设藏东南-粤港澳直流以Û黄石交流特高压工程ÿ总投资p
望超过1000亿元ÿ充V发挥电网投资拉ú作用2随着ÿ家à大力度规划建设以大型
风电ZO基地的特高压输Ø电线路~载体的新能源供给íÿ体系ÿ风Z大基地的建设
或将带ú十四五期间特高压项目需求高增22023Ā2024特高压行业p望迎来新一
ÿÐĀ创新Þ用ß大物移智链边=等技术à快èßVa式智能电网建设ÛÞ用ÿ
电网ÿ智能电网可以提供可靠1高效的电力保障ÿ兼容各类设备的接入ÿúa`W电
要求ÿ能源电力配置方式将由部V感知1单向ç制1计划~=ÿ转Ø~高度感
知1Ý向àú1智能高效=ÿ但sÿ配电网目前在故障识别隔离1数据采集1自úW1
智能W水等方面Ï`在较大提升空间2随着新能源1Va式电源1电ú汽车1储能
和微电网等业a快发展ÿ电网P用户间àú日益频繁ÿ终端用电负荷也呈Ā增长快1
ØW大1多W1复杂W的新势ÿ增à了配电系统的复杂程度P管ç难度2新能源
随机性的影响显著ÿúa负荷波ú的无序性特征明显ÿ源荷xp更强的时空O确定性ÿ
à些都给配电网安全可靠ß行带来一定挑战2:新型电力系统发展蓝皮书;提ûÿ创
新Þ用ß大物移智链边=等数_技术ÿà快èßVa式智能电网由示范建设到广泛
Þ用ÿ促ßVa式新能源并网íÿÿ实Ā源网荷储协调发展ÿèú各类能源à联à通1
à济àúÿ支撑新能源发电1新型储能1多元W负荷大规模Ü好接入ÿp效提升电网
以南方电网~例ÿ南方电网将配电网建设列入十四五=工作Þ点ÿ规划投资达
到3200亿元ÿ配网端投资占南方电网投资总额的比Þþ~48%2o外ÿ南方电网规
划ß一pà快电网数_W转型pPÿà强智能输电1配电1用电建设ÿèú建设多能
à补的智慧能源建设ÿ强W电网的数_W1智能W建设2电网智能W升ÿ将对Ð次设
继电保æ设备由à感器1继电器等电气设备构rÿ负°检测1ç警1故障隔离等ÿ
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